6月16日，巴奴国际控股有限公司（简称“巴奴”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司和招银国际担任联席保荐人，联席保荐人为中金公司和招银国际。番茄资本是作为巴奴唯一一家外部机构投资方。在2020年3月和8月、2022年8月，番茄资本分别三次对巴奴进行投资，最后一轮融资结束，公司估值为50亿人民币。招股书显示，IPO前番茄资本持有巴奴7.95%的股份。

又一家从河南创立的公司，要去冲刺港股了。

根据招股书显示，巴奴2024年营业收入达23亿元人民币，净利润达1.23亿元。

目前，巴奴共有145家直营店，覆盖全国39个城市，其中约80%位于二线及以下城市，河南区域占比约37%，顾客人均消费138元。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，巴奴在中国火锅市场中排名第三，市场份额占比约为0.4%。

几个月前巴奴火锅创始人杜中兵曾在网上公开建议：“月薪5000块钱就少吃火锅”“火锅不是服务底层人民的”。当时的一番言论引发了不少年轻人的不满，认为吃个火锅还要分个三六九等。虽然之后，杜中兵和巴奴都做了澄清，称，言论被曲解了，本意是劝刚进社会的年轻人，不要高消费，要学会延迟满足，将钱花在自己的成长上。整套解释下来，可以说是“爹味”十足了。年轻人当然也有自己的阅读理解方式，穷就不要吃巴奴了……

现在商圈里还在排队的餐厅大家都很清楚了，基本上就是以寿司郎为代表的一众穷鬼套餐的餐厅。寿司郎还是改善伙食的，平时大家基本上就是选择老乡鸡、遇见小面、南城香等平价连锁餐饮。火锅界的祖师爷海底捞都出了单价仅22元的工作日自助午餐，挽救客流，比海底捞的97.5元客单价还要高出45%的巴奴却可以做到营收连年增长，利润扭亏为盈。

再回顾火锅行业近几年的开店数据，以行业标杆海底捞的数据为例，2019 - 2021 年上半年，海底捞分别新开308 家、544 家、299 家门店，但随之而来的是翻台率持续走低和单店盈利缩水。最终在 2021 年 11 月，海底捞宣布逐步关停约 300 家经营不达预期门店。

不同于行业其他品牌逐渐收缩开店的战略，巴奴开店的脚步始终没有停下，截止到目前已经在全国39个城市布局145家门店，并且还制定了翻倍式扩张计划：2025年至2027年，拟新增门店150家。如此疯狂的决策，确实让人好奇到底是谁在吃巴奴火锅啊？

始终以高客单价、火锅中的“贵族”出圈的巴奴，近几年在品控方面也接连出现过问题。2023年，巴奴火锅“5片土豆18元”引发火锅刺客的舆情，连续几天上热搜。巴奴方面多次回应，称实际上是小份土豆、9元5片，而且不是普通土豆，是富硒土豆。

2023年9月，巴奴旗下子品牌“超岛自选火锅”羊肉卷被检测出含有鸭肉成分，引起外界对巴奴火锅的质疑。风波爆发后，巴奴方面用“认错+切割”的方式来应对。

实际上超岛由巴奴火锅创始人杜中兵之子杜夯创立。舆论过后杜中兵表示，超岛火锅平时运营都是独立的，他们的采购、决策、品牌管理都是独立的。巴奴也公开回应称，超岛独立运营，但巴奴负有不可推卸的监管责任。根据公开报道，巴奴后来牵头进行了赔付工作，赔付总额约为835.4万元。

巴奴火锅招股书中还披露更多信息，北京市朝阳区市监局对超岛涉事餐厅处以行政处罚，没收违法所得、处以罚款等。2024年内，巴奴火锅关闭了所有超岛餐厅。

和如日中天的泡泡玛特、蜜雪冰城一样，巴奴火锅也是从河南走出来的公司。创始人杜中兵28岁那年在河南安阳开出第一家火锅店，取名“巴奴毛肚火锅”，随后靠着一盘毛肚爆火。20多年后，巴奴走出河南，一路扩张火锅帝国版图，如今50多岁的杜中兵带这家河南公司即将冲刺港股IPO。

然而，在火锅行业格局剧变、港股同行如呷哺呷哺、海底捞纷纷祭出“低价策略”以求生存之际，主打“高端溢价”的巴奴，其商业模式能否持续获得市场买单？尤其在其近年深陷“土豆刺客”、“鸭肉掺假”等品控风波，品牌形象屡遭重创之后，带着这份“信任赤字”，巴奴作为从河南崛起的又一商业力量，还能否赢得资本市场的认可，还是个未知数。

Popular

Comment