过去两周里，几家头部咖啡企业和投资机构接连公布新动向，让原本节奏平稳的咖啡行业出现了少见的集中变化。11月4日，博裕资本宣布与星巴克达成合作，将中国业务多数股权交由博裕资本持有多数股权的新成立合资公司管理。瑞幸高管则在厦门的一场活动上表示，正在推进重返美国主板上市的计划。与此同时，瑞幸背后的控股方大钲资本也被曝正在考虑参与竞购英国品牌Costa Coffee。

11月12日的厦门企业家日大会上，瑞幸咖啡CEO郭谨一公开表示：“公司正在厦门市委市政府指导下，积极推动重回美国主板上市进程。” 2019年，成立不到18个月的瑞幸以2370家门店成功登陆纳斯达克，成为全球最快IPO纪录保持者。但于2020年被曝伪造约3.1亿美元销售额而遭强制退市，之后支付1.8亿美元与美国监管机构和解。

随着陆正耀、钱治亚等联合创始人退出，另一位联合创始人郭谨一主掌的新团队重塑了文化与治理方式，从粗放扩张转向精细化运营，瑞幸依靠“生椰拿铁”“酱香拿铁”等爆款产品重回消费者视野，并在2022年完成金融债务重组，重新建立增长曲线。

2025年以来，瑞幸的恢复速度超过外界预期。二季度财报显示，其总净收入达123.59亿元人民币，同比增长47.1%；GAAP营业利润同比增长61.8%，达到17亿元；GMV达141.79亿元。截至二季度末，瑞幸全球门店达到26206家，仅第二季度新开门店便超过2100家，规模远超在华经营数十年的星巴克，成为中国市场最大的咖啡巨头。经历2024年同店负增长后，二季度成绩被视为瑞幸重新迈向高增长的信号。

不过，对于具体上市时间，瑞幸官方回应称，公司会持续关注美国资本市场，但目前重返主板没有确定的时间表，现阶段仍以业务战略和持续发展为重。

与此同时，瑞幸最重要的幕后推动者大钲资本，也在咖啡赛道展开全新布局。大钲资本创始人黎辉不仅是瑞幸的最早期投资人之一，还在瑞幸退市风波后以2.4亿美元领投救助轮，并联合IDG资本等成为瑞幸控股股东。截至今年2月，大钲资本持有瑞幸31.3%的股权和53.6%的投票权，若按110亿美元市值计算，持股价值高达35亿美元。今年4月，黎辉本人还正式成为瑞幸董事长。

11月11日，多家媒体披露，大钲资本正在评估是否竞购可口可乐计划出售的英国咖啡品牌 Costa。与7年前可口可乐以39亿英镑的高价收购相比，如今Costa的潜在出售价格仅约10亿英镑，几乎相当于“腰斩后再抄底”。Costa作为英国最大咖啡连锁品牌，成立于1978年，全球门店超过4000家，并拥有约1万个自动咖啡亭。然而Costa 在中国的业务长期表现不佳，三年前喊出的“2025年开店破千”目标远未实现，目前门店仅剩300余家，今年上半年净关店约30家。

资本市场普遍认为，如果大钲资本成功拿下Costa，无论交易主体是其本身还是瑞幸，未来两者之间的协同几乎是必然的方向。瑞幸擅长数字化、低成本扩张和效率模型，而Costa拥有传统零售的品牌积累、国际网络和线下资源。两者的地域覆盖点位不存在直接冲突，新旧体系一旦结合，将有机会构建一个横跨亚洲、欧洲与北美的全球咖啡超级矩阵。尤其是在瑞幸正在计划重返美国主板、并已在纽约开设门店的时间点上，大钲资本可能接手Costa的消息，使外界对这一潜在组合的想象空间进一步扩大。

大钲资本今年在海外和国内的并购动作频繁，从全资收购德国智能制造企业儒拉玛特全球业务，到与淡马锡组成财团以143亿港元收购安能物流，显示出其在全球资产配置上的攻势正持续加快。若最终成功竞得Costa，这无疑成为其今年最具象征意义的一笔交易。